天使汇领投人规则

2013.11.11日天使汇联合众多一线天使投资人和投资机构发布领投人规则。天使投资,从此改变

由中国天使众筹第一平台天使汇AngelCrunch和中国天使众筹第一人王利 杰以及其他著名天使投资人和天使投资组织(天使汇 AngelCrunch、中关村天使投资协会、青年天使会、中关村企业家天使投资联盟、中关村互联网金融行业协会、 天津市天使投资协会、中关村上市公司协会、亚杰商会、清华校友TMT协会、车库咖啡、创业基金会、创业接力天使、创业工场、AngelVest、 ChinaVenture、起点创业营、中央财经大学金融法研究所、快创营)共同发布。


本规则是中国天使众筹领投人的纲要和指引,是天使众筹领投实操过程的参考,具体的规则文件和详细的流程将依据更多的征询意见逐步完善,随后颁布。


基本理念:

天使众筹是通过合投的方式向中小企业进行天使轮和A轮投资的创新形式


最优秀的领投人:

使用天使汇金融/天使汇提供的在线投资服务进行投资需关注以下风险:


最优秀的领投人一定是创业者的合伙人,能互相充分信任,无论别人怎么样,一定会非常确定的对创业者进行投资;会帮创业者确定价格和条款,协助创业者完成本轮融资,完成融资后,会不断的帮助并鼓励创业者,是创业者在商量公司重要事项时第一个可以随时沟通的人,大多数最优秀的领投人会要求董事席位,并能够在董事会上做出有利于公司的决策,也会帮助创业者协调所有其他的投资者。


天使众筹对创业者的好处:

1.友好的标准投资协议,尽量减少VC条款中不平等条款和陷阱合约;30天内快速高效完成融资,通过认购的方法提高融资效率,减少传统融资来回沟通的不靠谱流程;项目自主展示,获得更主动的融资姿态,不需要去一家家投资机构“敲门”;


2.获得资金以外的战略资源,找到真正能帮助项目成长的天使投资人,提供钱以外附加价值;


3.通过持续更新信息披露,按需小额快速多轮融资,随时需要资金随时补进;


天使众筹对投资人的好处:

1.用单笔更少的钱投资更多感兴趣领域,分散风险;


2.不断追踪优秀项目,随时跟进投资;


3.与不同领域更为专业的投资人合投,分享不同领域的判断力;


4.领投人通过在某个专长领域的投资积累投资记录(Track Record),扩大自己的融资影响力;


5.在任何领域有独立投资判断力的牛人都可以发挥出最大的能力,通过领投获得更多利益分成(Carried Interests);


6.为已投项目快速众筹,找到后续发展资金和更多的附加资源;


领投人定义:

1.领投人应符合天使汇的合格投资人要求


2.领投人为在天使汇上活跃的投资人(半年内投资过项目、最近一个月约谈过项目);


3.在某个领域有丰富的经验,独立的判断力,丰富的行业资源和影响力,很强的风险承受能力;


4.一年领投项目不超过5个,有充分的时间可以帮助项目成长;


5.至少有1个项目退出;


6.能够专业的协助项目完善BP、确定估值、投资条款和融资额,协助项目路演,完成本轮跟投融资;


7.有很强的分享精神,乐意把自己领投的项目分享给其他投资人;


领投人的责任权利义务:

1.领投人将在天使汇上成为加“V”投资人;


2.优先看到候选项目(包括未审核通过的项目源)和领投人微信群推荐项目;


3.领投项目可以优先进入快速合投服务;


4.协助项目完成跟投融资,获得项目1%的股权奖励;


5.领投人代表跟投人对项目进行投后管理,出席董事会,获得5%-20%的利益分成(Carried Interests),具体比例根据项目和领投人共同决定;


6.对某个细分领域领投的成绩和回报情况将会成为这名投资人在本领域的投资记录(Track Record),将会成为其他投资人进行跟投的重要参考;


跟投人责任权利义务:

1.跟投人应符合天使汇的合格投资人要求,对投资风险有充分的认识(随后公布);


2.跟投人所获得的投资条款与领投人是一致的;


3.跟投人应该确认向领投人支付5%-20%的利益分成(Carried Interests),但无需向领投人支付管理费;


4.所有投资人都是实名制,创业者和领投人对跟投人的选择、份额的分配有最终决定权,如果超额认购,领投人和创业者可以优先选择对公司能够提供重要附加价值的、值得信赖的跟投人,如果仍然超额,建议大家按照出资比例共同缩减;


5.如果跟投人能够为创业者提供稀缺的重大价值,创业者可以考虑给跟投人额外的期权补偿,但需要进行信息披露;


6.跟投人如果在本轮投资额度超过50%或者累计占企业总股比超过20%,可以提出在董事会中的观察席,是否给出席位的决定权在创业者和领投人;


7.跟投人可以要求对项目进行尽职调查,但能否给出全面充分的信息披露的权利在创业者;


8.跟投人对项目的信息披露和领投人的投资管理如存在疑虑可以通过天使汇平台发出质询;


9.跟投人不参与公司的重大决策,不进行投资管理,跟投人如果要求提前退出,则需要服从公司董事会和领投人的安排,依据合伙协议自动退出,或者通过天使汇申请退出,或者可以在LP份额转让平台上进行转让,经常提前退出的跟投人将会被记录,会被领投人和项目在做选择时筛选出去;


领投规则:

1.基石投资人(第一个确定投资意向的投资人)不一定是领投人;


2.如果有多名领投人有领投意向,需要创业者最终确定一名领投人代表;


3.为了定价的公允,建议下一轮领投人可以从现有股东以外寻找,


4.每轮的联合领投人(Co-lead)不建议超过2个,并且联合领投人之间最好有过往的合作,彼此熟悉;


5.领投额度最低不得少于本轮融资的5%,最高不得超过50%;


6.本轮投资人在3名以内时,各参与方可以选择不采取本规则;本轮投资人超过5名时,需签署一致行动协议,领投人作为该项目代表人负责投后管理事宜和重大决策;如投资人超过10名,建议设立专项有限合伙制企业SPV投资该项目(SPV的设立可以通过绿色通道),领投人作为GP进入公司的董事会,跟投人作为LP,领投人获得5%-20%的利益分成(Carried Interests),领投人通过天使汇后台的LP管理系统和股东管理系统提高变更效率和投后管理的效率;


7.单个项目单次融资的投资人数量不得超过30名,任何时刻的股东总数不得超过200名;


8.领投人要对领投项目的投资判断、风险揭示、竞争利益冲突做充分的信息披露,对跟投人充分的进行投后管理的信息披露,但公司可以选择对跟投人进行有限度的信息披露;


9.从挂牌到认购共30天时间,如果认购额不满80%,则本次众筹失败,如果认购额超过80%但不足100%,领投人需要补足,具体比例可以由领投人和创业者协商而定,要在融资前将比例清晰的披露给所有投资人。


领投人流程:

1.投资前领投人的职责:通过天使汇平台选择自己感兴趣的项目,并与创业者深入沟通,确定领投的领投意愿并对项目进行尽职调查,如果有自己投过的项目,或者已经确认领投的项目,可以以领投人的身份推荐项目优先进入快速合投。


2.投资中领投人的职责:帮助创业者完善BP,确定估值、融资额、最低单笔投资额、投资者席位数和投资条款,通过天使汇和自己的人脉推荐项目给自己熟悉的投资人,协助项目路演,帮助项目落实跟投;如果完成,则建议创业者出让1%的股权作为奖励。


3.投资后领投人的职责:能够代表跟投人出席董事会,尽最大努力为项目提供有价值的帮助,指导和资源。


4.如果没有领投人,基石投资人可以定价,或者通过可转债的安排(例如按照下一轮融资估值的7折)省去定价,天使阶段融资不一定必须要领投人。在这样的情况下,创业者可以通过天使汇的标准模板自行完成工作,创业者也可以选择天使汇推荐的融资服务机构,为创业者提供融资服务,向其支付一定的股权奖励或者服务费用,流程如下:


5.创业者做好充分的准备工作,在天使汇上进行预热,确定第一轮感兴趣的投资人,准备投资意向书,确定估值、融资额、最低单笔投资额、投资者席位数和投资条款,在与感兴趣的投资人约谈后迅速告诉投资人这些信息和融资截止期,确认基石投资人,依据更多投资人的反馈,完善投资条款,并且当场或者尽快请投资人确定最少愿意认购多少份额以及能够提供什么附加价值,通过email\微信等方式确定认购意向。如果有超过50%的投资人同意认购,则直接进入天使汇的快速合投流程,完成剩余份额的众筹。(具体规则和流程将随后发布)


6.完成快速合投的认购流程后,确认最终投资人名单、份额,通过天使汇帮助投资人和项目完成意向书签署,发放公司详情资料、标准的投资协议、公司章程、股东会决议、董事会决议等文件的签署,包括专项有限合伙企业SPV的设立,合伙协议的签署和打款。


天使汇的服务:

1.天使汇平台为创业者和投资人提供天使众筹的全面服务,包括快速合投和领投跟投;


2.快速合投通过标准化的投资条款和方便高效的投资流程,省去了大量的沟通成本和法律成本,带来了众多的投资人资源信用验证,如果融资成功,收取5%的融资额作为服务费;


3.创业者与天使汇签署股权托管协议和网络融资服务协议,天使汇为公司的股权登记、股权管理、变更、增资、员工持股计划等方面提供电子化的服务;


4.领投人可以在天使汇上确定领投意愿,在天使汇上将领投的项目分享给其他投资人,通过天使汇的路演平台,帮助项目迅速找到跟投人;


5.天使汇为领投人和跟投人提供方便的GP/LP管理系统,协助设立有限合伙企业,提供标准化的法律文本,收取5%的利益分成(Carried Interests)


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